GmbH & Co. KG: Beteiligung durch Investor?

Frage

Wir sind ein EXIST-gefördertes Start-up und überlegen, Kapital von Investoren aufzunehmen. Wir haben ursprünglich geplant, unser Start-up von innen heraus zu finanzieren. Dazu haben wir eine GmbH & Co. KG gegründet, weil diese die entsprechende Flexibilität dazu mitbringt. Nun sind aber Investoren auf uns zugekommen und haben ihr Interesse an einer Beteiligung geäußert. Dadurch haben wir uns mit dem Gedanken eines Investors auseinandergesetzt. Für uns ist aber noch unklar, wie eine Beteiligung bzw. Kapitalerhöhung an der KG aussehen kann. Das Prinzip bei der GmbH mit Schaffung neuer Anteile zu einem Preis von XXX Euro habe ich verstanden. Wie verhält sich das aber im Bereich der KG? Wenn hier Kommanditanteile für mehrere 100.000 Euro erworben werden, haben wir ja nur noch einen Bruchteil der Stimmrechte. Wie funktioniert eine Kapitalerhöhung/ Aufnahme von VC-Kapital in einer GmbH & Co. KG, damit das Gründerteam dennoch nur einen „kleinen“ Teil der Gesellschaftsanteile abgibt?

Antwort

Wird bei einer GmbH das Stammkapital erhöht, z.B. von 30.000 Euro auf 40.000 Euro und wird dabei ein neuer Geschäftsanteil von 10.000 Euro gebildet und gegen Bareinlage ausgegeben, muss der Übernehmer des neuen Anteils die Bareinlage von 10.000 Euro an die Gesellschaft leisten. Die Gesellschafterversammlung kann das Stammkapital aber auch derart erhöhen, dass zwar ein neuer Geschäftsanteil von 10.000 Euro gebildet wird, dass der Übernehmer aber zusätzlich zur Bareinlage von 10.000 Euro weitere Leistungen an die Gesellschaft erbringen muss, z.B. die Zahlung weiterer 15.000 Euro. Diese zusätzliche Leistung nennt man „Aufgeld" oder „Agio". Sie ist dann veranlasst, wenn das in der GmbH schon vorhandene Eigenkapital so hoch ist, dass der neue Geschäftsanteil von 10.000 einen höheren Wert als diese 10.000 Euro hat; der Mehrwert wird dann durch das Agio ausgeglichen. Ein Agio kann man aber auch unabhängig von einer solchen Mehrwertsituation vereinbaren, es herrscht Vertragsfreiheit. In der Gesellschafterversammlung hat der Übernehmer aber nur diejenigen Stimmen, die ihm für 10.000 Euro zustehen, also nicht für 25.000 Euro.

Bei einer KG funktioniert das so ähnlich: Der neue Kommanditist zahlt seine eigentliche Einlage (= Hafteinlage und zugleich auf seinem Kapitalkonto zu buchende Einlage) und eine darüber hinaus gehende Einlage, die auf einem Rücklagenkonto der KG gebucht wird und somit allen Kommanditisten zugutekommt. Der Effekt entspricht dem Agio bei der GmbH. Wenn sich gemäß den Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags das Stimmrecht allein nach der auf dem Kapitalkonto zu buchenden Einlage richtet, führt die Mehrleistung auf das Rücklagenkonto auch nicht zu einer Steigerung des Stimmrechts.

Eine Alternative zur Beteiligung als Kommanditist stellt die Vereinbarung einer stillen Gesellschaft dar. Der Investor wird nicht Teilhaber der KG, sondern gibt Kapital, das Eigentum der KG wird und erhält dadurch eine Gewinnberechtigung. Die Ausgestaltung einer solchen stillen Gesellschaft ist sehr flexibel; ein Vorteil dieser Gestaltung liegt auch darin, dass sie diskret erfolgt, weil dies bezüglich keine Handelsregistereintragungen erfolgen.

Wie Sie sehen, ist Ihr Vorgang recht komplex und kann im Rahmen des Existenzgründungsportals nicht erschöpfend behandelt werden. Vorstehendes verstehen Sie also bitte als Hinweise zum Einstieg. Sie benötigen zur Bewältigung eine rechtliche Betreuung.

Quelle: Volker Heinze
-Notar-
Mitglied der Notarkammer Sachsen

Januar 2021

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